光大证券股份有限公司姜浩近期对顾家家居停止研讨并公布了研讨报告《2022年三季报点评:出口拖累整体增加,盈利才能和用度控制表示不俗》,本报告对顾家家居给出买入评级,当前股价为31.32元。 顾家家居(603816) 事务: 公司公布 2022 年三季报,实现营收/归母净利润别离为 137.6/14.0/亿元,别离同比+4.1%/+13.4%;3Q2022 实现营收/归母净利润别离为 47.5/5.1 亿元,别离同比-8.9%/+10.1%。 点评: 内销情况转暖,经营性现金流继续改良:2022 年前三季度,分品类看,沙发/床类/集成产物/定制别离实现营收 69.7/27.3/22.7/5.6 亿元,分地区看,内销/外销别离实现营收 80.1/53.5 亿元,别离同比+5.0%/+6.0%。具体看,估量沙发/床垫/集成产物/定制的内销支出别离为 34.4/20.84/11/5.62 亿元,同比+8%/+15%/-10%/+20%,其中功用沙发的营收是 11.1 亿元,同比+33.7%;估量沙发/床垫/集成产物的外销支出别离为 35.3/6.5/11.7 亿元,别离同比-2%/+27.5%/+20%。 分品牌看, 2022 年前三季度, 估量乐珍宝/Natuzzi/天禧家数离实现营收 4.4/4.7/2.7亿元,别离同比+17%/-9%/+41%。 3Q2022, 估量乐珍宝/Natuzzi/天禧家数离实现营收 1.4/2.2/1.0 亿元,别离同比+17%/+12%/+30%。 分门店看,估量大店数 750 家,占比从 2021 年末的 10%提升至 3Q2022 年的 13.4%,表白公司的渠道结构继续优化,公司执政着增强零售才能方面不竭演进。从经营性现金流来看,公司收款情况继续改良, 3Q2022 经营活动发生的现金流量净额为 8.4亿元,同比+52%,环比+49%。 盈利才能同比上行,汇兑收益令用度率同比下行: 2022 年前三季度,公司毛利率为29.3%,同比+0.5 pcts;归母净利率 10.2%,同比+0.8pcts。公司的时代用度率为17.0%,同比-0.6 pcts。分项目看,销售/治理/研发/财政用度率别离为14.9%/1.8%/1.7%/-1.4%,别离同比+0.8/-0.1/+0.2/-1.4pcts。由于汇兑收益,公司前三季度财政用度率进一步下滑。 3Q2022, 公司毛利率为 30.1%, 同比+1.2 pcts;归母净利率 10.8%,同比+1.9pcts。公司的时代用度率为 16.3%,同比-0.9pcts;分项目看,销售/治理/研发/财政用度率别离为 14.7%/1.9%/1.6%/-2.0%,别离同比+0.7/持平/+0.2/-1.8pcts。 内销景心胸有望慢慢触底上升,保持“买入”评级:鉴于美国经济和地产仍处于下行趋向,估计公司 4Q 及明年的出口仍将遭受一定压力,与此同时,国内市场合作加重,我们将公司 2022-2024 年归母净利润下调至 18.99/21.39/24.81 亿元(较原猜测下调幅度别离为 5.3%/11.8%/15.3%),2022-2024 年 EPS 别离为2.31/2.60/3.02 元,当前股价对应 PE 别离为 14/12/10 倍。斟酌公司作为软体头部公司,具有杰出的长大远景,同时当前估值水平较低,保持“买入”评级。 风险提醒:美国/中国地产销售低于预期,质料价格下跌幅度不及预期。 证券之星数据中心按照近三年公布的研报数据计较,天风证券尉鹏洁研讨员团队对该股研讨较为深入,近三年猜测正确度均值高达99.06%,其猜测2022年度归属净利润为盈利19.91亿,按照现价换算的猜测PE为12.94。 最新盈利猜测明细以下: 该股比来90天内共有38家机构给出评级,买入评级34家,增持评级4家;曩昔90天内机构方针均价为59.66。按照近五年财报数据,证券之星估值分析工具显现,顾家家居(603816)行业内合作力的护城河一般,盈利才能杰出,营收长大性杰出。财政相对健康,须关注的财政目标包括:应收账款/利润率。该股好公司目标4星,好价格目标4星,综合目标4星。(目标仅供参考,目标范围:0 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星按照公然信息整理,与本站态度无关。证券之星力图但不保证该信息(包括但不限于笔墨、视频、音频、数据及图表)全数大概部份内容的的正确性、完整性、有用性、实时性等,如存在题目请联系我们。本文为数据整理,差池您组成任何投资倡议,投资有风险,请谨慎决议。 |