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当消耗电子需求降至冰点，新能源范畴爆发式需求成为半导体上市公司的业绩“胜败手”。 4月7日晚间，斯达半导（603290.SH）和韦尔股份（603501.SH）相继公布2022年年报，别离是两家明星股上市以来最好与最差的财报，充实表现了客岁全球半导体行业景心胸严重分化。 2022年全球新能源汽车需求火爆，功率半导体龙头斯达半导的车规级、光伏储能IGBT产物延续放量带动业绩大增，公司实现营业支出与归母净利润别离同比增加58.53%、105.24%。而消耗电子是芯片“降价砍单”的重灾区，CIS大厂韦尔股份业绩“深蹲”。报告期内，公司营收和扣非后归母净利润别离同比下滑16.7%和97.61%。 这一分化从板块内其他已表露年报的上市公司来看，表示得更加明显。 现在年以来，由于AI概念炒作带动、国产替换情感升温，半导体板块估值短期内快速拔高，场内存量资金博弈已出现分歧。业内分析以为，行将麋集公布的一季报业绩以及半导体供需关系变化，将成为板块估值调剂期的重要信息支持。 新能源催化需求爆发：斯达半导交出上市最好财报 全球半导体市场需求的份额大头由消耗电子产物进献，昔日“明星牛股”韦尔股份、卓胜微（300782.SZ）的业绩、股价一度陪伴消耗电子需求量价齐升。但2022年消耗电子需求降至冰点，降价与去库存成为主旋律，使得“得消耗电子者得全国”的场面一去不返，而能源反动催生的功率半导体需求延续增加，成为半导体上市公司业绩的分水岭。 按照年报，斯达半导实现营业支出27.05亿元，同比增加58.53%，归母净利润8.18亿元，同比增加105.24%，经营活动发生的现金流量净额净流入6.68亿元，同比增加87.37%，三项数据均为上市以来最高。 利润分派方面，斯达半导也很阔气，公司拟向每10股派现14.3627元（含税），估计派发现金盈利2.45亿元（含税），为上市三年来最高范围分红。 2022年，斯达半导的首要产物IGBT模块实现销售支出22.25亿元，占主营营业支出的82.92%，客户首要散布于新能源、新能源汽车、产业控制及电源、变频红色家电等行业。 受全球节能减排需求越来越迫切的影响，新能源范畴产物（新能源汽车、光储）大幅放量，是斯达半导实现业绩大幅增加的首要缘由。公司IGBT模块产销量别离为920万只、980万只，库存（停止2022年末）为39万只，处于低位水平。斯达半导还暗示，IGBT模块营收增速（39.47%）高于销售量增速（11.66%），首要系用于新能源行业大功率模块销售比例增加。
报告期内，斯达半导的车规级IGBT模块合计配套跨越120万辆新能源汽车，其中A级及以上车型跨越60万辆，公司在车用空调、充电桩、电子助力转向等新能源汽车半导体器件份额进一步进步。同时，用于光伏逆变器的IGBT单管实现销售支出大幅增加。2022年度其他产物支出4.57亿元，同比增加353.18%，占主营营业支出的17.05%。 近两年，功率半导体器件的下流需求多点开花，从传统的产业控制和4C（通讯、计较机、消耗电子、汽车）范畴迈向新能源、新能源汽车、轨道交通、智能电网、变频家电等诸多产业。其中，IGBT是今朝成长最快的功率半导体器件之一。外资、社保基金等机构投资者均在客岁四时度增持了斯达半导。 财报显现，停止2022年年末，北向资金为斯达半导第二大畅通股股东，客岁四时度增持股份数目为103.62万股；挪威中心银行增持22.46万股，为公司第六大畅通股股东；全国社保基金416组合增持1000股。公募方面，银河创新长大位列第三大畅通股股东，客岁四时度增持59.09万股，华夏国证半导体芯片ETF增持18.23万股。 值得一提的是，今年以来A股半导体板块炒作流行，斯达半导却不受资金待见，停止最新开盘日（4月7日），公司股价报297.55元，年内下跌近10%，总市值508亿元。 消耗电子需求冰点：韦尔股份交出上市后最差财报 另一边，韦尔股份作为全球前三的CIS芯片厂商，由于消耗电子需求下滑致使出货量有所削减，同时因库存高企，致使价格合作剧烈，产物销售单价下降，公司交出了上市6年以来最差财报。 报告期内，韦尔股份的扣非后归母净利润仅9579.31万元，同比狂跌97.61%，上一次公司该项数据不敷1亿元要追溯到2014年，那年营收范围14.07亿元，还不到2022年营收范围（200.78亿元）的非常之一，从中也可见净利率下滑的严重水平。 2022年韦尔股份生产了13.79亿颗CMOS图像传感器产物，但只卖进来9.87亿颗。公司暗示，2022年以智能手机、计较机为代表的电子范畴市场遭到了较强冲击，其中客岁四时度智妙手机出货量为3.03亿部，同比下降约19%，创有记录以来最大的单季度跌幅。
报告期内，韦尔股份的半导体设想营业支出实现164.07亿元，占主营营业支出的比例为82.15%，同比增加19.49%；半导体分销营业实现支出35.65亿元，占主营营业支出的17.85%，同比削减2.60%。 半导体设想营业中，图像传感器处理计划营业和触控与显现处理计划营业的下滑幅度别离为19.64%、25.08%，这两项营业中来历于智妙手机的支出别离同比下滑44.4%、25.08%。 韦尔股份在新能源汽车市场也有所斩获，但由于公司产物结构以消耗电子为主，汽车营业的增量难扛大旗。报告期内，公司图像传感器营业来历于汽车市场的支出从2021年的23.21亿元提升至36.33亿元，增加56.55%；来历于新兴市场（AR/VR、无人机等）的支出从2021年的5.65亿元提升至8.24亿元，增加45.77%。 停止2022年末，韦尔股份的库存仍处于较高水位，CMOS图像传感器产物的库存量为14.43亿颗，范围跨越全年销售量且同比增加37.32%，库存去化停顿照旧不容悲观。 2022年韦尔股份股价狂泻66.39%，抹去2019年年中以来全数涨幅，总市值持续多月跌破千亿元。年报显现，客岁四时度内资与外资对韦尔股份的预期仍有分歧，北向资金增持416.95万股，蔡嵩松治理的诺安长大则减持408.12万股。
机构预期的分歧或是出于本轮半导体库存去化的停顿不清朗。某半导体设想厂相关负责人对第一财经暗示：“利用需求结构分化还是很严重，汽车、产业电源的需求仍较可观。今年智妙手机出货量能够与客岁持平，经曩昔年一全年库存消化，我们估计智妙手机相关产物的库存有望在上半年末回到一般水平，下半年的供需有望改良。” |
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