克日，山东信任正在出售“永兴5号调集资金信任计划”。该产物100万起投，AB类的最持久限为12个月、18个月，预期收益率在7%左右。融资方为金辉控股实控下的陕西枫泓房地产公司。

这会是金辉控股“重启”信任融资的初步吗？究竟，金辉控股已经在这方面很有经历。

上市前新增加项存款

在金辉控股赴港上市时代，已有多家媒体报道过它的巨额信任和欠债。2019年末，金辉控股的未了偿信任总额为154.27亿元；以后2个月里，金额增加至160.72亿元。

表露信息显现，金辉控股在2020年1月14日和21日，刊行了年利率都超越10%的本金达4.48亿元和5.80亿元的信任产物。

同年3月，金辉控股又前后签定本金达3.3亿元和1.4亿元的信任融资协议。此外，2020年前3月，金辉控股还新增了3份银行存款，本金合计达8.7亿元。

提交第一次招股书后，金辉控股起头提早了偿部分信任。停止2020年4月30日，未了偿信任融资总额已减为152.35亿元；4个月后，该金额继续削减至111.93亿元。

工作似乎并不简单。这4个月的时候里，金辉控股的活动欠债总额增加了74.25亿元，而现金及现金等价物削减了15.44亿元，仅68.64亿元。

更能反应其债权压力的是，金辉控股将30%约7亿元的上市所得款，用于了偿信任存款。上市后不满1月，金辉控股又于11月20日刊行了本金高达12.2亿元的公司债券。

过于依靠室第销售

年报显现，金辉控股2021年实现营收400.26亿元，较上一年增加14.8%。能在客岁的大情况下实现接近15%的业绩增速，似乎表示还不错。

再仔细一看，可以发现毛利并没有很大波动。2021年度，金辉控股实现毛利77.48亿元，仅增加0.4%。毛利率却由2020年末的22.1%下滑至2021年末的19.4%，净利率也由10.9%下滑至9.2%。

金辉控股的首要支出来历于室第开辟及销售。年报显现，物业开辟及销售营业在2021年发生395.22亿元支出，占全年整体支出的98.7%。其中，室第部分以383.14亿元的营收占比高达95.7%。

室第开辟及销售不但为金辉控股的第一大营业，而且比重还在增加。2020年度，室第部分也是最大营收来历，但占比为90.8%，不及2021年的95.7%。

金辉控股的室第销售支出能否过于重要了呢？

数据显现，金辉控股的均匀售价正鄙人降。2021年度，其已确认均匀售价为1.27万元/平方米；而2020年为1.34万元/平方米。

同时，金辉控股的已托付修建面积由2020年的255.65万平方米增加至2021年的311.87万平方米，同比增加超20%。

由于托付面积的缓慢增加，金辉控股的销售本钱也同比增加18.8%。停止2021年12月31日，金辉控股的销售本钱为322.78亿元，较2020年增加51亿元。销售本钱的增幅已跨越昔时营收增幅。

不可是销售本钱，公司销售开支也猛增了25.7%。促销及广告投入的增加，使金辉团体的销售及分销开支由2020年末的11.53亿元，增加至2021年末的14.49亿元。

值得一提的是，金辉团体的行政开支也比力大。2021年的团体行政支出总计11.95亿元，2020年也多达11.96亿元，这个数字并不算小了。

巨额开支之下，金辉团体2021年的年内税后溢利仅36.94亿元，同比削减3.3%；公司具有人应占利润仅32.75亿元，同比增加4.7%

面临较大偿债压力

停止2021年末，金辉控股的未了偿告贷总额已达527.94亿元，而公司的活动资产净值也才480.28亿元。

究竟上，金辉控股手头现金并没有设想的那末余裕。据年报表露，金辉控股2021年末的现金及现金结余为197.28亿元，较上一年削减了68亿元。

而197亿元中，还有76亿的受限资金以及8.5亿的已抵押存款。换句话说，金辉控股账面上的现金及现金等价物总共有112.22亿元，较上一年削减了95亿元，降幅高达45.87%。

另一方面，金辉控股一年内须了偿的银行存款有78.57亿元，一年内须了偿的其他告贷有16.47亿元，一年内须了偿的公司债券等告贷有72.88亿元。

可见金辉控股面临怎样的偿债压力，也难怪其想方想法增加融资渠道。仅基于2021年度数据，金辉控股就要在一年内了偿160亿债权，别的还有最少250亿元需要在两年内还清。