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A股家居第二大龙头要易主？

11月6日晚间，A股家居龙头顾家家居（603816.SH）突发通告，当日收到控股股东顾家团体有限公司（以下简称“顾家团体”）的告诉，顾家团体及其分歧行动听TB Home Limited与盈峰团体有限公司（以下简称“盈峰团体”）和/或其控制的主体（均非上市主体）正在筹划有关顾家家居的股权让渡事件，该事件能够触及上市公司的控制权变更。

材料显现，盈峰团表现实控制报酬何剑锋，美的团表现实控制人何享健之子。今朝，何剑锋已控制两家上市公司，别离为盈峰情况和百纳千成。

笔者绝不思疑盈峰团体入顾客家家居后会给公司带来二次奔腾，可是猎奇的是控股股东顾家团体为何会忍痛割爱让出控股权？顾家家居到底面临什么题目？

家居行业第二大龙头

顾家家居首要处置客餐厅及寝室家居产物的研讨、开辟、生产与销售，是软体家居行业仅次于欧派家居的第二大龙头，近年来经营情况妥当。

最新2023年三季报显现，前三季度，顾家家居实现营业支出141.36亿元，比上年同期微增2.72%；归属于上市公司股东的净利润15.01亿元，同比增加6.98%。

从纵历来看，顾家家居历史上一向连结着较为不错的增加态势，但近些年受地产行业低迷影响，增速整体疲软。据ifind数据显现，公司2020-2023年3季度营业支出别离为126.66亿元、183.42亿元、180.10亿元和141.36亿元，同比增加率别离为14.17%、44.81%、-1.81%和2.72%。

从横历来看，家居范畴龙一、龙二、龙三的格式还是较为清楚，顾家家居市值、营业支出、归母净利润等多项目标稳居行业第二位，虽然间隔欧派家居还有一些间隔，但也领先于索菲亚几个身位。

一些疑问

对于一家优良龙头公司来说，控股股东却要筹划股权让渡，那末这家公司自然会存在一些题目。

而仅从财报上看，顾家家居确切存在一些使人不解的题目。

1、货币资金

货币资金是顾家家居资产欠债表中增速最猛的一个科目。据ifind数据显现，停止2023年3季度末公司货币资金高达52.75亿元。占资产百分比高达29.85%，换而言之公司有接近三分之一的资产是货币资产。

由于三季报并没有表露货币资金的具体结构，而从报告期邻近的半年报数据来看顾家家居的货币资金首要以银行存款为主。

但需要留意的是，顾家家居的利息支出并未跟从银行存款增加而增加。据ifind数据显现，2020年顾家家居利息支出为0.61亿元，昔时度公司货币资金期末余额为22.41亿元，而2023年前3季度顾家家居利息支出为0.84亿元，货币资金却高达52.75亿元。

另一个让人感应意外的是，坐拥大笔现金的顾家家居短期告贷却出现了短期大幅上涨。据find数据显现，顾家家居在2021年年末的短期告贷为4.69亿元，2022年年末则飙升3倍至14.79亿元，2023年3季度末再度飙升2倍至31亿元。

依照顾家家居2023年半年报表露的短期告贷结构，公司信誉告贷占据较大比例。

同期，顾家家居的持久告贷并未出现大幅上涨，不解除是随着房地产低科学贷情况出现一定变化。

2、牢固资产

顾家家居另一个让人感应一丝焦虑的科目是牢固资产和在建工程。

顾家家居自上市以来一向处于高歌猛进的状态。停止2023年3季度末，顾家家居牢固资产合计42.92亿元，相较于2016年上市之初增加4倍。

固然，部分读者能够留意到，顾家家居的资产欠债率在近些年延续走低，概况上公司的偿债才能在增强。

但现实上主如果由货币资金和牢固资产两个科目高速增加致使，货币资金的题目上文已经会商过了，而牢固资产理论上是加分项，但在地产行业大周期向下的布景下，今朝自觉花巨资扩大生怕很难有很好的效益。

也需要留意的是，近2年顾家家居的在建工程速度有放缓趋向。如2022年末，华中(黄冈)基地项目和定制智能家居制造项目标工程总进度别离为82.00%和82.29%。而在2023年中报里，两个项目标进度别离为84.63%和84.68%，半年仅鞭策约2%。

据相关数据显现，上半年家居建材行业整体情势不容悲观，家居行业7月零售总额下滑13%，修建及装修材料1-7月份则下滑了近20%，冷气逼人。

而在当前的大布景下，顾家家居能否消化新减产能存在疑问。

需要提一嘴的是，行业龙头欧派家居也有类似自觉扩大的题目，前面我们还会细聊。

3、股权质押

据ifind数据显现，顾家家居控股股东顾家团体持有2.09亿股股票，其中6311.41万股处于质押状态，顾家团体分歧行动听TB Home Limited持股1.15亿股，其中9447.68万股处于质押状态，占比为82.28%。

别的，顾家家居经过大幅回调后估值早已经处于历史的底部，再加上公司中规中矩的业绩，但仍然没法阻止公司控股股东在2022年停止了一次较大幅度的减持，究竟是出于何种缘由何种目标？