收买，一向是欧莱雅习用手段。

188.7亿，这钱花得值不值？

比圣罗兰还贵，欧莱雅最大收买诞生。

8月30日，法国美妆巨头欧莱雅团体公布，团体已与巴西美妆团体Natura & Co 完成买卖。按照2023年4月3日公布的收买条目，欧莱雅完成收买Natura & Co旗下澳大利亚护肤品牌伊索（Aesop），终极买卖价格为25.8亿美圆（约合群众币188.7亿元）。

这是欧莱雅团体有史以来最大一笔收买，远超圣罗兰美妆（YSL）2008年17亿欧元（约合群众币133.3亿元）收买价格。

伊索受关注度极高，出售消息刚一传出，便吸引一众美妆巨头和私募公司竞购，包括资生堂、欧舒丹、欧莱雅、CVC Capital、春华本钱、LVMH团体等。

为了拿下伊索，欧莱雅不惜以5倍市销率高价收买伊索。凡是情况下，美妆市场市销率为3-4倍。

伊索，为何如此受市场接待？欧莱雅这钱花得值不值？

十年销售额翻了20倍，乞贷也要拿下

伊索（Aesop）创建于1987年，是由墨尔本美发师Dennis Paphitis创建的澳大利亚有机护肤品牌，旗下产物包括护肤、护发以及身材护理等，选用优良动物萃取和尝试室成份。

伊索主打“纯洁”，是业内首批提出将有机理念与自然动物护肤理念相连系的护肤品牌。在产物研发上，伊索很“禁止”，成份越简单越好，不会一味奉迎市场，始终连结着“慢且少”的上新频次，但产物个个抗打。

慢即是快。凭仗其标志性的琥珀色包装、动物性成份、可延续素食配方和定制客户办事，伊索在全球市场上口碑不错，销售额也直线上升。

10年时候，销售额翻了几近20倍。按照Natura&co的最新财报，2022年伊索净销售额约合群众币37亿元，这个数字在2012年还不到2亿元。

伊索销售额增速超25%，远超母公司其他品牌。按照Natura&Co财报，2018年至2022年的五年间，伊索品牌的净销售别离为14.03亿元、17.57亿元、26.36亿元、34.3亿元和35.7亿元，除2022年的净销售同比增幅为4.6%外，其他年份均连结着25%以上的同比增速。

如此宝藏品牌，也是本钱市场抢手标的。

先是2009年，伊索获得了澳大利亚私募基金 Harbert Private Equity 少数股权投资。

以后，伊索“易主”巴西美妆巨头 Natura & Co 。2013年，Natura & Co 收买了 Harbert Private Equity 所持有的全数40%股权，又从开创人 Dennis Paphitis 手中收买了25%的股权，买卖总额为6825万澳元，成为 Aesop 第一大股东。2016年末，Natura&Co完全具有伊索。

很快，伊索酿成了Natura & Co的“摇钱树”。2022年10月，Natura&Co公然暗示计划将伊索品牌停止拆分，并在美国停止初次公然募股（IPO）。资生堂、欧舒丹、欧莱雅、CVC Capital、春华本钱、LVMH团体等一众美妆巨头和私募公司竞购伊索。

历经半年“争取”，伊索终极被欧莱雅团体成功拿下。为了“抢牌”伊索，欧莱雅不惜刊行了20亿欧元（约合群众币158.8亿元）的债券并暗示，本次债券刊行筹集的金额将用于一般企业用处，其中就包括收买伊索品牌。

足见欧莱雅对伊索的倾慕。

稳住“根基盘”，每14个月收买一个品牌

收买，一向是欧莱雅习用手段。

本次欧莱雅收买伊索，“既补足了空缺，又拓宽了渠道”。业内助士暗示，伊索产物线比力偏家居和身材护理。这笔买卖间接填补了欧莱雅高端个护品类/生活方式品牌的空缺。别的，伊索具有不错的销售渠道，包括高低流技术、质料和包装材料的供给链矩阵等。

10年时候，伊索市场遍及美洲、欧洲、澳大利亚、新西兰和亚洲经营着约400个销售点。对于中国市场，伊索早已起头结构。线上渠道，自2018年起，Aesop天猫外洋旗舰店、小红书官方账号、微信商城等连续上线；线下渠道，2022年末，伊索在上海的东平路和新六合别分开设了1家店肆。

别的，伊索业绩增速快于欧莱雅团体。据Natura&Co团体公布的2023年第一季度财报显现，伊索品牌在今年一季度录得净支出约群众币9.69亿元，同比上涨了9.2%。虽然宏观情况不景气，但该品牌在首要地域都实现了两位数增加。再看欧莱雅团体高级化装品一季度财政表示。据欧莱雅团体财报显现，2023年前3个月，其高级化装品部实现销售额约为281.4亿元，相比2022年同期增加约6.5%。

对照两者不难发现，伊索品牌净支出增加幅度要高于欧莱雅团体高级化装品部分。

究竟上，高级化装品销售一向是欧莱雅的“根基盘”。据欧莱雅团体最新财报显现，2022年该公司高级化装品销售支出为146.38亿欧元（约合群众币1097亿元），同比增加18.6%。非论是从该团体2022年第四时度，还是从2022年全年来看，高端化装品部分销售额占比都是第一。

为了补齐品类、扩大范围、进步营收，欧莱雅均匀每14个月收买一个品牌。据不完全统计，自1967年起，欧莱雅团体最少已将44个品牌收归麾下。

开办于1907年的法国，欧莱雅团体从染发剂起家，经太长达半个多世纪的收买，旗下产物覆盖护肤、彩妆、香水、男士护肤、美容仪器等多个范畴，收买品牌遍及全球，旗下品牌包括兰蔻、乔治阿玛尼、圣罗兰、美宝莲、赫莲娜、科颜氏、理肤泉等。

老店主债台高筑，洒泪5折甩卖资产

至于老店主Natura &Co ，面临表示优异的伊索，怎样舍得出售？

由于团体欠债太多。Natura &Co 首席履行官 Fábio Barbosa暗示，Natura&Co公司正在停止财政和治理重组，此次出售是为削减一部分债权。按照该公司比来公布的资产欠债表，Natura &Co净债权到达74亿雷亚尔（约合群众币108.8亿元）。

伊索不是唯一被出售的品牌，Natura&Co还计划出售The Body Shop。The Body Shop建立于1976年，主打纯自然、绿色环保概念的护肤品牌。

Natura&Co在最新一份公司文件中表露，董事会已授权治理层摸索出售旗下护肤品牌The Body Shop营业的计划，以进一步下降资产欠债表的杠杆率。

嘲讽的是，The Body Shop是欧莱雅团体8.7折赔本甩卖给Natura&Co的品牌。2006年，The Body Shop被欧莱雅团体以12.84亿美圆收买（约合群众币93.8亿）；2017年，欧莱雅以11.2亿美圆（约合群众币78.6亿）将The Body Shop出售给Natura&Co。

现在The Body Shop，甚至被Natura&Co打5折出售。据摩根大通的分析，此次出售The Body Shop的买卖估值约合群众币37.57亿元，较当初的成交价缩水一半。之所以挑选折价出售The Body Shop，或与该品牌近年来的业绩欠安有关。

Natura&Co财报显现，The Body Shop在2023财年第二季度的净支出为12亿元，同比下滑12%。自2022年起，该品牌已出现多个季度业绩下滑的情况。今年2月，The Body Shop削减了25%的带领团队和12%的员工，并于近期封闭了品牌在美国的At-Home营业和英国公用配送中心。

接连出售两大子品牌，Natura&Co将仅剩2个品牌：Natura&Co Latam和Avon雅芳。

这势必会影响团体整体销售额，甚至跌出“全球美妆十强”排名。曩昔三年，Natura &Co一向处于“甩尾”的位置，在第7名至第9名间盘桓。另从今年上半年Natura&Co的业绩来看，该团体的销售额为223亿，同比下降4%，是全球美妆十强中为数不多的销售额下降的企业。

Natura &Co暗示，未来团体将聚焦重点计谋地区，特别是在拉丁美洲的投资计划。

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