今年的医疗行业，冰火两重天，部分板块受益于疫情，如火如荼，另一部分板块却比消耗还严寒。

涨的多的，主如果中药、核酸检测、新冠殊效药等个股；

这类板块需要细分：

1）像中药、核酸检测，随着疫情最严重阶段的曩昔，前面的机遇应当不多了；

2）像新冠殊效药，虽然炒预期的前半程已经曩昔，但随着量产落地，炒业绩的下半场还在等着，机遇还有。

跌的多的，主如果两类：

1）高景心胸的CXO、生命科学上游，主如果被歇工停产所拦腰斩断的景心胸。

那末，随着复工复产，也将是最快苏醒的板块。

这类行业的投资，逻辑类似于新能源车。

2）低景心胸的消耗医疗、创新药、创新医疗器械，则是遭到了政策和疫情的两重暴击。

那末规复，也就需要更长的时候。

这类行业的投资，逻辑类似于大消耗和互联网行业。

01|第一条主线

下半场业绩落地明白的新冠殊效药

今朝国内的新冠殊效药已处于上市前的寂静期，各项量产工作都已经在杂乱无章的展开，就等着终极的审批成果出炉了。

实在生物的阿兹夫定进度最快，该药早期作为抗 HIV 药物于国内获批上市，后来发现其可以经过阻断病毒 RNA 复制来抑制新冠病毒。

由于药物研发时候早，平安性没有题目，只要可以考证对新冠病毒的疗效性，就能获得审批上市，这使其节俭了大量的临床实验时候，是以能领跑同业。

在II期临床中，新冠患者口服阿兹夫定在3-4天即可以快速到达核酸转阴，均匀用药时候为6-7天，均匀出院时候为9天。重症与轻症治疗结果类似，且平安性杰出。

具体可回首5月份的文章《国产新冠殊效药最新停顿！》。

君实生物的VV116进度排名第二， 已在5月底完成三期临床实验。

开辟药业的普克鲁胺排名第三，今朝还在三期临床实验中，估计也将在三季度完成实验进程。

三家公司的相关概念股在曩昔的两个多月，股价暴涨狂跌，主如果高预期下的胆战心惊：

1）可以必定的是，这三款药，最少有一款会在未来的两三个月内获批上市；

2）首先获批上市的，将是业绩增加的最大赢家，必定会诞生一些十倍股，具体可参考曩昔两年的疫苗和核酸检测龙头；

3）申请被采纳的，则将尘归尘、土归土，是以任何疗效欠安的传言都将激发股价的狂跌。

02|第二条主线

高景心胸的CXO、生命科学上游

CXO停止今朝还是医疗行业景心胸最高的板块，以一季度的扣非净利增速来看：

药明康德同比+106.52%、康龙化成+30.83%、泰格医药+65.31%、凯莱英+275.76%、昭衍新药+66.65%、美迪西+71.82%、阳光诺和+54.97%。

龙头们的业绩数据都相当能打。

生命科学上游主如果为医疗行业和CXO们供给试剂和耗材办事的，属于一荣俱荣的关系。

比以下面几个：

纳微科技：同比+176.56%，供给色谱填料产物；

百普赛斯：同比+33.58%，供给重组卵白试剂；

药康生物：同比+36.79%，供给尝试动物小鼠；

泰坦科技：同比32.29%，试剂电商平台；

阿拉丁：同比+47.54%，试剂电商平台。

这类公司的股价下跌，主如果遭到歇工停产的影响，属于重伤。

是以一旦复工复产，景心胸很快就将规复，股价将最早迎来反起色遇。

03|第三条主线

冬去春来的消耗医疗、创新药和器械

消耗医疗、创新药和器械在曩昔的一年多时候里，遭到集采政策和疫情的两重暴击，履历了冗长的隆冬，股价普遍在3-5折以下。

1）药店和医疗办事

21 年零售药店处于低增速状态，全行业营收增速只要2%，比全社会的零售行业均匀增速还低。

首要缘由有两个：

第一是，2020年，疫情第一年很多人大量买药囤货，需求被透支了，基数也被抬高了；

第二是，疫情前期，很多人担忧被沾染，不愿意去线下买药，需求进一步被紧缩。

别的消耗医疗办事行业也是类似。

比如眼科的屈光、视光，牙科的正畸、种植、美白，还有整容的、打发展激素的，需求都鄙人滑。

首要缘由是，它们的时效性不强，人际打仗有沾染风险，所以能不做就临时不做了。

其次，由于公立医院停止了大范围集采，耗材价格大降，那末民营医院的买卖必定也会遭到客户分流。

假如说，药店的属性类似必须消耗品，那末消耗医疗办事行业就类似可选消耗品。

但不管是必须的，还是可选的，在疫情之下，都是失意者。

2）创新药和器械

集采政策对创新药和器械的冲击是庞大的，但今年的冲击，不但仅是集采。

疫情影响一样庞大，由于大量的医院资本被转移去供给新冠防控的工作，形成很多非紧急性的手术和疾病治疗被迟延。

这对相关上游药物、器械板块的冲击，不亚于餐饮行业的封控。

举几个例子——

心脏病瓣膜器械：佰仁医疗、乐普医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心通医疗，前面几家股价都跌去了80-90%。

骨科器械和机械人：威高医疗、大博医疗、春立医疗、爱康医疗、微创机械人、天智航，前面几家股价都跌去了80-90%。

肿瘤药：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、荣昌生物，前面几家股价都跌去了80-90%。

以上三个板块，是曩昔一年里受冲击最大的，全行业死伤惨重。

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整体来看，不管是消耗医疗还是沉痾药械，今朝普遍都处于估值底部，短线逻辑首要还是复商复市带来的消耗回暖。

持久而言，则要看集采常态化以后，消耗升级的增加。

参考研报

研讨报告：东方证券 (4.280, -0.050, -1.15%) (9.62, 0.06, 0.63%)-医药生物行业中期战略报告：捉住产业向处理临床未满足需求偏向升级的趋向-220606

研讨报告：兴业证券 (6.34, 0.00, 0.00%)-医药行业2022年6月投资月报：疫情渐退苏醒加速，增加结构长大赛道-220606