• 曩昔几个季度中，全球奢侈品销售增加仍很是微弱，汇丰以为这首要由第一波新冠疫情竣事后GDP的大幅反弹所鞭策。不外，汇丰估计，虽然奢侈品行业三季度业绩依将微弱，但四时度和明年增速将下降，成因是高基数效应，以及经济放缓将涉及到更高真个消耗者。
• 奢侈品行业的增加与全球GDP显现出相当强的相关性。此外，奢侈品行业的增加也与权益市场（主如果美国奢侈品增速与纳指）、消耗者信心（出格是欧洲）、旅游流量（主如果2019年之前的中国旅客流量）以及汇率波动相关。
• 奢侈品可分为软奢和硬奢，前者首要包括香化和箱包，后者首要包括腕表和珠宝。汇丰以为，作为奢侈品行业中周期性最强的品类，硬奢在2023年面临的风险更高。同时，在硬奢板块中，汇丰对腕表的态度比珠宝品类更加谨慎。
• 好消息是，汇丰以为，中国奢侈品市场应在2023年迎来反弹，鞭策行业增加。
• 总的来看，汇丰猜测2023财年奢侈品公司业绩增速为7.5%，低于此前估计的9.2%。

1、奢侈品并不能抵抗经济衰退，中国市场或是行业“拯救稻草”

“（奢侈品行业繁华）是由第一波新冠肺炎疫情后GDP的惊人反弹鞭策的。假如将奢侈品行业的有机增加与全球GDP停止统计分析，就能发现两者间的相关性相当强（R²=83）。”

“全球奢侈品需求与宏观经济的相关性很强，领先目标预示未来奢侈品需求将放缓。不外，好消息是，中国本地市场仍有庞大的增加潜力，而且（经统计发现），中国本地奢侈品市场几近与宏观经济'脱钩'......2023年中国本地奢侈品市场将实现销售反弹，‘来拯救我们’。”

“它们对批发营业的打仗要少很多，而且由于曩昔两年对当地客户的高度关注，它们对终端消耗者有了更多的领会。”

2、衰退场景分析

1. 在“温顺衰退”情形中，我们将各公司销售预期下调了4.5%。这将致使奢侈品行业增速降至3%，低于今朝猜测的7.5%，这将致使息税前利润和每股收益预期值较当前估计下降16%；
2. 在我们的“冷落”情形中，我们将各公司销售预期下调了7.5%。这致使行业增速降至0。这类情况下，对应的息税前利润和每股收益预期值较当前估计下降30%；
3. 在最极真个情形下，也就是我们设备的“红灯亮起”的情形，我们将各公司的销售预期下调了12.5%。这致使全部行销售萎缩5%。

不外，需要留意的是，最初一种“黑暗情形”似乎极不现实：除了2020年，在曩昔的25年里，我们追踪的任何一个奢侈品团体、首要品牌的销售额都很少下降5%。

3、“硬奢侈”，“硬着陆”？

“例如，在全球金融危机时代，直到2008年第三季度，经济衰退对奢侈品销售几近没有任何影响。

不外，在2008年第四时度，这一趋向发生了逆转，硬奢侈品的销售大幅放缓(均匀下降14%)，而软奢侈品的销售虽然下降，但仍实现了支出增加。

2009年第一季度，两种奢侈品的销售额都出现了下降，不外硬奢范畴的降幅要大很多。2009年全年，硬奢侈品的销售比软奢侈品遭到的冲击要大很多。”

“缘由是虽然珠宝价格较高，但即使在困难期间，仍能吸引普遍的消耗者群体，由于消耗者以为贵金属、宝石具有更高的内在代价。此外，由于珠宝的品牌化进程和市场很是分离的特征（珠宝几近是100%零售，腕表和香水更偏重批发市场），珠宝能够表示得更好。

而腕表处境能够更加艰难，该行业需要较长的交货时候，且首要依靠第三方零售商分销，是以遭到零售商补库存或去库存政策的影响，更像是一个'晚周期'行业。”