2021年10月14日上午，随着深圳证券买卖所内的敲锣声响起，正式宣布孩子王儿童用品股份有限公司（股票代码：301078）主板A股成功上市，开盘首日暴涨超300%。停止本日闭市，孩子王股票成交量为52.91万，成交额为11.89亿，其总市值为253.5亿。至此，中国母婴品牌诞生了A股的市值“新王”。

作为行业的一份子，7年以来母婴行业观察一路见证着母婴企业们的长大成长，也介入过量家企业上市的高光时辰，作为此次孩子王敲钟上市的亲历者，在现场既感遭到了母婴企业家的魅力与荣光，也希望孩子王的上市能带给行业更多的成长动能。

孩子王上市对母婴行业意味着什么？

这些年来，母婴零售行业从蛮横发展到现在优越劣汰进程加速，其中头部气力延续领变行业革新向上。爱婴室、孩子王的前后上市，客观来说，简直有助于提升行业的标准化，促进母婴零售业态的持久成长。从孩子王本日上市开门红的表示来看，也在一定水平上提振了外界对母婴市场的信心，激起了更多从业者的野心与理想。

享用进程，庆贺成功。在孩子王的上市仪式现场， 我们看到，不乏业界大咖和投资人参加助阵，其中也包括众多孩子王的合作伙伴。孩子王的上市对母婴行业而言意味着什么？在现场，我们也跟几位品牌代表聊了聊。

其中，飞鹤乳业董事长冷友斌对母婴行业观察说道，“孩子王上市，给这个行业建立了一个标杆，大师有了进修的榜样，孩子王自建立之初到明天第500家门店开业，所做的并不但是单一线下卖货和供给简单办事，它是真正应用了数字化、信息化对母婴群体停止深度办事。”

美德乐履行副总裁、大中华区总司理王澜暗示，“首先这是一个奋发民气的消息，说明本钱市场认可母婴产业在中国未来的成长，认可优良的头部企业，认可线下以数字化为根本的办事型企业，同时，这意味着品牌方与渠道的合作空间变得加倍广漠，全部行业也变得加倍平衡和有深度。”

本日一大早，孩子王的投资方之一华平投资中国联席总裁魏臻也发文道贺，他提到，孩子王所处的婴童赛道一向是华平关注的重点，与最初接管华平本钱投资相比，孩子王已履历了数次迭代，十余年的成长，孩子王不但突起为民族母婴童办事品牌的领军企业，还在行业中率先实现了用户、商品、员工、治理等全生产要素的数字化。

一片欢乐中，也不乏一些焦虑的声音，“孩子王上市对全部行业来说范围效应加倍明显，对其他中小连锁供给商构成虹吸，加上内部情况的恶化，小老板的日子更欠好过了……”

惟有履历过最残暴的贸易大战

才知本日上市有几多不易

与美妆等成长更加成熟的大快消赛道分歧，母婴零售行业近些年来更多是地区盘据势力为主，受限于标准化、数字化、办事化等水平较低，行业头部集合度较低，即使全渠道已成大势，与线上的博弈还是很多实体门店最大的“芥蒂”。内忧外患之下，母婴企业想要走向上市实属不易。

此前几年，很多以实体零售为主的创业者和企业家都有过不异的“至暗时辰”。

乐友开创人胡超就曾在采访中提到，2013年今后，乐友面临的是电商突起的残暴情况，本钱的烽火让全部母婴行业堕入价格战的泥淖中。孩子王也曾堕入不异地步，华平投资中国联席总裁魏臻在回忆中说道，在2014-2015之间，孩子王处于全渠道计谋的关键期间，美丽说、蘑菇街、蜜芽宝贝、贝贝网等垂直范畴的互联网企业纷纷出现，此时，董事会层面发生了很大分歧——究竟是烧钱买流量还是构建自己的数字化团队？相较前者，扶植团队是明显费时、吃力、花钱的 “艰难之路”，意味着数亿元资金投入却没法短期看到回报。终极孩子王挑选了后者。可见在残暴的贸易大战中，企业家的计谋定力有多重要。

“一家数据驱动的基于用户关系经营的创新型新家庭办事平台”，这是现在孩子王给出的“自我先容”，仅从这一点来看，在中国母婴莽莽的森林中，孩子王就是一个特别的存在。确切，创建之初，孩子王做的是母婴零售的买卖，它倾覆了传统母婴店，初创大店形式，但是零售业的范围取决于客流量和客单价对于经营本钱运转的支持，创新型的大店形式决议了它没法像传统中小母婴连锁那样纯真的以销售商品为盈利形式，因而孩子王从单一的商品销售拓展至“商品+办事+交际”三轮驱动。

这一切源于孩子王对行业大势的预判。近年来，无数个单体母婴店在剧烈的市场合作中消失，再度证实品类齐全、专业性强且迭代相关办事形式的连锁母婴店相对上风更加突出，越来越多的行业内助士也婉言，“商品零售+母婴办事”才是零售的未来。同时，高级行业分析师宋亮以为，未来全部母婴行业的焦点代价系统仍然是母婴店的线下专业办事产业系统的打造，未来母婴行业70%的增加未来自于母婴办事行业，而非纯真的零售实体产业。在这个逐步被考证为未来趋向的赛道里，单枪匹马的孩子王率先把形式跑通了，从聚焦零售到专注办事，从母婴零售商改变成家庭办事平台。

而孩子王做的远不止这些。于零售行业而言，优化效力、深挖潜力是一场倾覆其生产方式的反动，孩子王怪异的育儿顾问式办事形式以及重度会员制下的单客经济形式正在倾覆着全部母婴行业。孩子王具有着全国近6000名持有国家育婴员天资的育儿顾问，而早在2017年的公然数据中就有显现，其5000名育儿顾问缔造45亿销售额，人均产值900万。此外，最新的数据显现，停止2020年末，公司会员人数跨越4200万人，较2017年头的1154万人增加了跨越2.6倍，其中比来一年的活跃用户跨越1000万人，会员进献支出占公司全数母婴商品销售支出的98%以上。不管是会员转化率、会员消耗占比还是会员首年复购率都是其他企业所不能企及的。

这背后的一切不能不提孩子王的数字化先锋理论，对于孩子王来说，数字化早已融入到企业的成长计谋中，以致于有人称，孩子王上市实则是行业数字化的新成功。确切，纵观孩子王的成长途径，数字化早已落到实处，基于用户、员工、商品、办事、治理等的全渠道数字化经营正在重构母婴零售，这一点以往已经有太多文章停止了深度分解，这里就不再过量赘述，但我们可以必定的是，孩子王的数字化正在改写以往零售买卖的游戏法则，并加速了线上线下的博弈和融合，加诸在孩子王身上的众多标签中，“数字化”也一定是放在最显眼位置的那一个。

一如五星控股董事长、孩子王董事长汪开国在上市公布仪式上所说，“贸易最大的灾难就是同质化合作，孩子王的贸易形式全来自于原创，同时还经过不竭迭代创新延续连结它的行业领先职位。”我们也答应以期待，这其中国母婴细分行业的独角兽在上市后还会继续给国内婴童行业带来哪些倾覆。

盛名之下，持久繁华的信心何在？

硬币总有正背面，这些冲击人们眼球的数据和成就背后，我们总能听到外界对于孩子王未来成长的诸多猜测和疑虑。

按照招股书，2018-2020年，孩子王的营业支出别离为66.71亿元、82.43亿元、83.55亿元，同比别离增加27.42%、23.56%、1.37%，净利润增加率别离为194.21%、36.76%、3.61%。营利双增，值得必定，但是，市场上仍有很多声音婉言孩子王遭受了长大瓶颈。

据招股书，从营收结构来看，母婴商品还是孩子王营收的第一大来历，该项支出占比虽在逐年下滑，但也并不是母婴办事所能望其项背的。从一路头，孩子王创建大店就绝不是只为卖货，更多的是希望建立一个线了局景为母婴人群供给增值办事，包括童乐园、互动活动等，但就近两年的数据来看，孩子王的母婴办事占比始终在2%-3%左右盘桓，收益甚微。

孩子王作为行业标杆，相较之下已经做的不错了，这些质疑声背后更多的戳中了当前大大都母婴零售门店的痛处，即商品销售占比大都占大头，办事更像是捎带着做。与其他家相比，孩子王已经将办事放在了公司计谋层面，现在看来，占比虽小，但对于满足客户全方位需求、提升用户体验、增强客户黏性等方面确切起到了重要感化。

此外，让诸多人诟病的一点就是，在孩子王占比极高的母婴商品销售支出项下，奶粉的业绩营收位居第一。据招股书，奶粉销售占比从2018年的50.32%增加至2020年的57.86%，而除纸尿裤之外，诸如零食辅食、营养保健、外服童鞋、洗护用品等占比均在10%以下。

实在不止是孩子王，奶粉作为母婴消耗品中的刚需高频，本就是一般的母婴零售企业的重点品类，这一点毋庸置疑。据孩子王方面暗示，与公司合作的奶粉品牌较多，2018年、2019年和2020年，公司前五大奶粉类供给商占奶粉采购额的比例别离为46.95%、43.73%和 41.87%，最大单一奶粉类供给商占奶粉采购额的比例别离为19.55%、15.87%和15.50%，均呈下降趋向，公司对奶粉类供给商不存在依靠。

而在深耕奶粉这一焦点品类之外，孩子王也在不竭停止多元品类扩大。据招股书，2018年-2020年零食辅食和洗护用品都获得了一定水平的增加，归根结柢，一方面是由于这两大细分行业进入快速成长阶段，而另一方面，则得益于孩子王本身对于奶粉之外的其他关键品类的重视水平也在逐步上升。

一番梳理，实在不管是盈利形式的单一还是销售品类的集合，似乎于线下零售而言都是通病地点。曩昔十年余，孩子王凭仗精耕细作连结着高速增加与延续进击，接下来若何将当下应战转化为未来机遇实则加倍考验其洞察力和变化力，而这同时是行业领军者该有的义务与担任。

此次上市既是孩子王的里程碑，也是万里长征的新起点，照旧是那句话——享用进程，庆贺成功。