什么是期货？一文帮你彻底搞懂期货的原理

我们一向是倡议普通投资者不要间接介入期货投资的，由于期货的高杠杆，必定了他的高风险，假如穿仓，投资者不但会亏完本金，还会像中国银行“原油宝”产物的投资者一样倒欠期货公司很多钱。但假如对冲基金司理在投资时，公道利用期货工具对冲风险，即可以把投资的整体风险下降很多。优异的对冲基金产物，不但可以把波动和回撤控制的很好，而且可以妥当地盈利。往后，随着非标固收信任收益越来越低，优良项目越来越少，同时随着群众币国际化不竭增强，中国本钱市场特别是金融衍生品市场的的不竭完善，对冲基金产物会越来越风行，所以高净值投资者有需要深入领会各类对冲基金产物，为自己的闲置资金找到更好的增值点。

对冲基金，特别是带量化战略的对冲基金，真的是很是专业的投资行为，普通投资者真的很难自己操纵，所以只能把钱拜托给专业的基金司理们去操纵。但市场上各类战略的基金产物几万只，水平良莠不齐，真正有水平，负义务，能为投资者稳定赢利的基金产物大要也就不到20%，所以投资基金首先就是选基金，就像刘邦不会兵戈，不怎样会治国，但他会选人和用人，一样能把国家治理好。我们鹏风理财师事务所的基金研讨团队就是努力于帮会员客户全市场挑选优良的基金产物来设置。

作为投资者，想要选出好的对冲基金产物，首先必须把握这样几个根本常识点：1、什么是期货？2、什么是对冲？3、什么是量化？4、常见的对冲基金有哪些，他们具体是若何控制风险和盈利的？5、好的对冲基金产物有哪些特点？等等。

接下来我们鹏风理财师事务所会用系列文章逐一帮大师把握这几个常识点。明天力图深入浅出地帮大师搞大白什么是期货。

今朝来看，还是网红李永乐教员讲期货入门常识讲的最好，明天我们就照李教员的思绪来说，只需把他一些烦琐和表达不到位的地方做些精简和批改即可。

期货和现货

期货的英文名是Futures，期货是相对于现货来说的，所谓的现货买卖就是一手交钱一手交货，而期货是我需要的工具还没有生产出来，但我把全数货款大概部分货款作为定金先给供货商，过段时候供货商给我交货就行。比如，我们现在买的期房都是先付钱，过段时候开辟商才会交房。

远期合约

期货在历史上是从远期合约起头的，远期合约在人类历史上很早就出现了，最早可以追溯到公元前的古希腊时代。远期合约市场最早出现在日本的江户幕府时代，阿谁时代，稻米是一种很是重要计谋资本，由于一旦预备兵戈，将军就需要向农户大量买米备战，可是将军不晓得明年的米价是上涨还是下跌，因而将军就对农户说“我现在先把钱付给你，你就按这个价格明年给我稻米，不管明年米价是涨是跌，必须按这个价格来”。将军和农户告竣的这个约定就叫做远期合约。

远期合约最大的感化就是套期保值。我们晓得商品的价格是在波动的，比如说将军和农户签定合约的时辰，他们会按某一个价格去计较，可是明年稻米的价格纷歧定是他们约定的这个价格，假如稻米价格上涨，按市场价卖，那末对农户自然是有益的，由于他可以卖更多钱；但对于将军来说，他买米需要花更多的钱，所以将军惧怕稻米价格上涨，需要合约来提早锁定价格；反之，假如明年稻米价格下跌，自然对将军有益，但对农户来说，他们会少卖钱甚至能够赔本，所以农户惧怕稻米价格下跌，也需要经过合约来提早锁定价格。既然双方都有这个需求，因而一个远期现货买卖的合约就发生了。条约约定，明年的某个时辰，以约定的价格来买卖，谁也别吃亏，谁也别占廉价，这就是所谓的套期保值。

所以说套期保值对于一些生产型企业是有很大帮助的，可以削减企业的经营风险。

不外远期合约也存在很多的题目。首先，远期合约很轻易出现毁约的情况。继续用将军跟农户买稻米的事举例，凡是情况下，将军必定不会先把一切的货款都给农户，只会给一部分定金，比如先给100两银子作为定金，约定明年农户给将军100担稻米时，将军再把尾款付给农户。但到了第二年100担稻米的价格涨价到300两银子了，这时辰农户一算发现假如自己如果毁约，不把稻米卖给将军，自己赚的更多呀，因而农户筹算把本来的定金退还给将军，然后带着食粮到价高的地方去卖。假如这样的事发生，将军就吃亏了。反过来说，将军也能够毁约，比如第二年的时辰稻米价格下降很多，将军一算发现自己即使定金不要了，到市场上重新去买也还是划算的，因而他跟农户说我给你的定金不要了，自己今后外地方重新买，这就是期货合约的毁约题目。其次，远期合约的商品格量没法保证，而且交货的时辰双方都需要检查，每一次检查都是很是麻烦的。第三，买卖能够很不方便。比如农户签约后忽然抱病没法种地了，所以他跟将军说，“我不能种地实行合约了，您看我能不能把这个合约卖给其他的农户，让他跟您继续去实行呢？”这时辰存在的题目是，将军有能够分歧意这样做，要求农名抱病了也必须下地干活，这就出现了买卖未便的情况。

由于有以上这些题目标存在，所以人们希望把这类远期合约变得加倍标准化，因而就出现了我们现在所说的标如期货合约。

标如期货合约最早出现在1865年的芝加哥，那一年芝加哥出现了两家期货买卖所，一家叫芝加哥期货买卖所，一家叫芝加哥商品买卖所，后来这两家合并了。现在的期货合约是以那时芝加哥的第一份标如期货合约为蓝本的。一般一个标如期货合约首先会规定商品的质量，买卖的商品需要到达一个规定的级别，现在来说，就是只要某些厂家生产的商品才可以进入这个市场，其他厂家都不可；其次是规定数目，是1千桶原油还是1吨黄金等等；还有就是规定交割时候、地址以及交割的方式；最重要一点是合约规定这个期货合约持有人是可以在场内买卖的，也就是说你持有一份期货合约，假如你自己没法实行了，你可以去买卖所把合约卖给能实行的人。

和股票一样，期货也是有价格的。期货合约的价格即是一个单元商品的单价乘以一个合约的商品数目。比如“中行原油宝”这款产物投资的就是叫做轻质低硫原油作为标的的期货合约，简称WTI原油期货。这个品种的一份期货合约值几多钱呢？首先买卖双方得商量一个单价，假如双方感觉20美圆一桶的价格比力合适，因而就立约了，合约规定一桶原油的单价是20美圆，然后约定一份合约的范围是1000桶WTI原油，20X1000=20000（美圆），也就是说这份合约的代价是2万美圆，但这2万美圆并不是约定买方要给卖方这么多钱，这跟股票买卖的不同还是很大的。期货合约的意义是，在特点时候，约定双方可以以2万美圆的价格去交割1000桶原油，而这个买卖的进程我们称为开仓。

开仓战争仓，多方和空方

现在有两小我，一小我他想买原油，另一小我想卖原油，这里想买原油的一方我们称之为多方，而想卖原油的一方我们称之为空方。然后有一天他们之间停止了买卖，空方把一个合约卖给了多方，这就被叫做开仓，在开仓的进程中有一个价格叫做P1，这里的P1就当是上面所说的2万美圆。现在多方相当于花了2万美圆具有了1000桶原油的一切权，只不外还没有交货而已，而空方相当于用2万美圆的价格已经卖出了1000桶原油。但题目是空方他纷歧定手里真有原油卖给多方，真到了交割日他一定能交货，而多方他也纷歧定真的到期后想要原油。

怎样办？没有关系，等过段时候后，多方和空方都可以挑选平仓，所谓平仓就是这个合约又从多方还给空方，这时辰又会出现一个平仓价格即P2。需要记着的是P1和P2这两个价格实在是随着市场在波动的。

情况一：

假如原油的价格上涨了，也就是开仓的价格低于平仓的价格(P1＜P2），这类情况下对多方来说，他当初买原油的时辰花了2万美圆，现在还没等空方交货，他就把这个合约卖给其他人了，而且卖价多于两万美圆，自然多方就赢利了。假如多方赚了，那就意味着空方赔了，由于最起头的时辰，空方是2万美圆卖了1000桶原油，而过了一段时候，没到交货时候，空方就得把这个合约买返来，但买返来的价格高于2万美圆，自然空方就赔钱了。

情况二：

假如原油的价格下跌了，也就是开仓的价格高于平仓的价格(P1＞P2），这类情况下，自然多方就亏钱了，空方就赢利了。由于空方当初用2万美圆卖出了1000桶原油，一段时候后，还没等交割，他就从市场上用低于2万美圆的价格买回1000桶原油平仓了。而少出的这部分钱，就是他赚的，同时也是多方亏的。

保证金买卖制度

期货和股票另一个庞大的区分是，股票是一方掏钱从持有股票的手里买股票，买卖的钱会实时进入到卖股票的人账户，而期货买卖，买卖双方立约以后不相互交钱，这个钱会被买卖所锁定，这就是保证金买卖制度。这个保证金就相当于远期合约中的定金，所以一般只需要交全数总货款的一部分，而分歧的商品，保证金的比例是分歧的。假定WTI原油期货合约的保证金是总合约代价的10%，现在有甲乙两方买卖者，其中甲是一个多方，乙是一个空方，他们之间预备买卖WTI原油，最起头时他们立约的价格是2万美圆，假如按10%的保证金来算，那末甲账户里需要有20000X10%=2000（美圆），假如甲账户没有这么多钱，买卖所就不会让甲开仓。一样，乙作为空方，他的账户也需要有2000美圆，而他们账户里的2000美圆就是保证金。

成果到了第二天的时辰，市场上的合约价格上涨了，假定每份合约的价格酿成了21000美圆。那末这个时辰作为多方的蟑螂于每份合约价格上涨了1000美圆，而净赚1000美圆。这时辰买卖所就会把双方账户里的钱停止一个划转，他会把乙账户里的1000美圆划转到甲账户里，这时辰甲账户里就多了1000美圆，所以甲账户酿成了3000美圆，乙账户里只剩下1000美圆。

这时辰乙账户的保证金就不够了，由于前面说了，一份合约的保证金是总合约代价的10%，现在一份合约代价21000美圆，21000X10%=2100（美圆）。也就说乙假如想再继续持有合约，账户里最少得有2100美圆的保证金，现在账户只要1000美圆，所以得往账户里转入1100美圆才可继续持有，这就叫追加保证金，一般期货公司会实时告诉你，假如你不追加保证金，期货公司就会给你强行平仓。

假定乙方追加保证金筹算继续持有，成果到了第三天合约价格又变了，价格涨到了25000美圆，每份合约又上涨了4000美圆，这时辰甲账户里应当就有3000+4000=7000（美圆）。而乙呢，原本有2100美圆，成果现在又亏了4000美圆，所以他账户还剩下负1900美圆，这时辰期货公司又找到乙说，你保证金又不够了，得继续追加，这时辰得追加几多？一份合约代价25000元，10%保证金，2500+1900=4400（美圆），也就是这时辰乙需要追加保证金4400美圆，假如乙方不追加保证金，会被强行平仓。

假如乙方说“我没钱了，不追加，平仓吧”。现在怎样平仓呢？上面说过，甲和乙之前立了约，乙是依照2万的价格卖给甲原油的，现在双方平仓，相当于甲又把这个原油卖回给乙，而再卖回给乙的价格是25000美圆，所以甲最初就赚了5000美圆，乙最初亏了5000美圆。加上初始的2000美圆保证金，甲账户这时辰就有7000美圆了。而乙本来账户2000，追加1100，是3100，总共亏5000美圆，所以他现在欠期货公司1900美圆，这1900美圆乙必须得还，这就是期货买卖里所说的穿仓。这类情况的发生，就是因期货买卖的保证金下的高杠杆而至，杠杆不但能放大收益，同时也能放大风险，所以投资期货就是一念天堂，一念天堂。

这里需要留意的是，实在的期货买卖市场中，市场中的多方和空方很多，而且做多的单和做空的单数目是一样的，所以多方假如想平仓，可以与任何也想在这时平仓的空方买卖，并不是像上面的例子中那样，开仓时的多空两方必须平仓时也是他们之间，由于极能够出现，开仓时的甲想平仓了，但乙想继续追加保证金不筹算平仓，那末甲就只能找其他想在这时辰平仓的空方买卖。

期货不能持久持有

除了杠杆的特征，期货也不能像股票一样持久持有，股票被套了，我们可以一向持有，也许某一天就涨返来了，但期货是不能这么做的，由于期货合约里有到期日和交割的规定。比如甲乙双方买卖的是7月份交割的原油期货合约，那末快到交割日时这个合约就不能再期货市场里买卖了。假如你没有才能去交割，持有合约的人必须在到期日前平仓。

期货中还有一种方式叫做移仓换月大概叫展期。比如我们现在买卖的是6月份交割的合约，现在顿时要到期了，所以我们只能先把6月份交割的合约先平仓，然后再买入7月份才交割的合约，这样我们便可以继续买卖，继续赢利了，这就叫移仓换月。一般移仓换月发生在最初买卖日之前的几天里，而“中行原油宝”事务，之所以发生庞大吃亏，就是由于他忘了提早移仓换月，等快到最初买卖日了才想起做移仓换月，成果这时辰市场的活动性已经快没了，人家该平仓的早就平了，你作为仅剩的多方，固然还有和你持单量一样多的空方，但人家就是撑着反面你买卖，相互平仓，假如真到交割日你就得交割了。不想交割，你就得不竭降价。

交割有两种方式，一种是实物交割，一种是现金交割，由于有些工具是没法实物交割的，比如股指期货、利率期货等，只能依照现金来交割。而“原油宝”这个产物的买卖标的—WTI原油是实物交割的，假如你持有多单，交割日时你就必须以某个价格去获得1000桶原油，这是你的义务，必须实行。只不外这个价格是可以商量的，比如开仓的时辰一桶WTI原油价格是20美圆，你以为20美圆这个价格是公道的，成果就拿了一个多单，也就是今后你可以以20美圆的价格获得一桶油，两万美圆的价格获得1000桶原油，现在你不想要原油了，由于你自己就是一个炒期货的投机者，并不想去美国库欣那儿提原油，也没阿谁物力和财力去提。所以现在你必须在交割日前把这个合约平仓，也就是你得把这个多单卖给需要买入原油来平仓的空方。

但现在你卖20美圆没人要呀，那就继续降价，卖10美圆，由于新冠疫情消耗不振，石油供过于求，一看10美圆还是没人要，那就卖5美圆，还是没人要，那就卖0.01美圆吧。这就意味着接你单的人只需要拿0.01美圆便可以买一桶原油，那末1000桶原油只需要10美圆。这么廉价的价格居然还是没人要。这时辰多方的你期望着空方接单，但空方的处境和多方是一样的，空方也必须在交割日前把自己的仓平掉，否则他就要支出某个价格，供给一些原油了。

对多方的你来说，最大的题目是你并不晓得这些空方究竟是谁，也许这些空方背后就有大型石油公司支持，他们不怕最初实物交割。但题目是作为普通投资者的你怕实物交割呀，空方假如最初真给你石油，你没法去取，更没地方放。假如你说我可不成以把石油放在仓库里，不拿走，先贮存着。欠美意义，不成以，这样做了，买卖所是要罚你钱的。假如你说找运油车把这些石油运走呢，那你就得付不菲的运输费，而且运到那里去呢？你说假如我像倒牛奶一样把他们倒地里呢，那就更不可了，严重净化情况，罚款更多。

在这类情况下，你没法交割原油，空方又不愿意接你的单，因而价格就一向往下压，终极酿成负数，最初直到负37.63美圆时空刚刚勉为其难地才接了单，而负37.63美圆每桶的价格意味着谁接了你的这个单，不但可以拿走属于你的原油，而且每桶原油，你还额外的补助空方37.63美圆，空方拿了这些钱，便可以去运输和贮存这些油，这样空方帮你平了仓，而他们拿到的油也许正是他们需要的。

是的，期货就是这么刺激和残暴，他的高杠杆特点在放大收益微风险的同时，实在也进一步强化了人性中的贪心和恐惧。可是假如我们在投资的进程中公道利用期货工具来做风险对冲，大概控制好仓位的条件下做熟悉的相关品种的套利，那末期货真的就是一种很完善的投资工具，由于它是天下上唯一可以在资产价格下跌时可以让投资者赢利的投资工具。

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