魏建军“逆袭”王传福？蜂巢能源抢先弗迪电池提交IPO

王传福的比亚迪动力电池营业还没来得及自力IPO，魏建军已经先动手为强，麾下蜂巢能源已经递交科创板IPO。

11月18日，据上海证券买卖所表露消息，蜂巢能源科技股份有限公司（下文简称“蜂巢能源”）科创板IPO已获得受理，或成为中国汽车公司首个自力分拆电池板块申请IPO的企业。

公然信息显现，蜂巢能源此次计划刊行25%的股份，拟募资150亿元，估值达600亿元。而之前成心退到幕后和淡化长城汽车印记的魏建军，则走到台前，持有蜂巢能源股份比例跨越40%，且鉴于出格表决权的缘由，具有76.81%的表决权，对公司具有绝对的掌控权。据不完全统计，蜂巢能源自建立至今，已获得4轮累计超200亿的融资。

引人留意的是，在中国汽车市场，业界一向以为车企中造电池才能“最强”的比亚迪于2019年拆分的弗迪电池，才有资历拔得车企电池板块IPO的头筹。只不外，比亚迪半导体于11月15日折戟科创板IPO，这也许会让比亚迪将电池营业自力上市的步伐加速。

所以，虽然新能源汽车销量上与比亚迪差异越来越大，但在电池营业IPO的速度上，魏建军可谓闻风而动，比王传福敏捷多了。

可是从招股说明书来看，蜂巢能源焦急IPO，也与本身财政状态和新能源汽车产业成长向“扶优扶强”政策过渡有关。对于蜂巢能源这些第二、三梯队的动力电池企业，且与单一整车企业渊源颇深，“窗口期”越来越窄，只要上市才能谋求进一步成长。

01 增收不增利魏老板加速挨近本钱市场

在汽车动力电池范畴，宁德时代一枝独秀，比亚迪后来者居上，其他动力电池供给商大都已经是上市公司，有融资渠道；但反观魏建军的蜂巢能源，今朝仍处于高额吃亏的状态。

招股书显现，2019年~2021年，蜂巢能源营业支出别离为9.29亿元、17.36亿元和44.74亿元，今年上半年营业支出为37.38亿元，营收连结较快增加。

与此同时，2019年~2022年上半年，蜂巢能源归母净利润别离为-3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元和-8.97亿元。这意味着曩昔三年半，其吃亏总计跨越30亿元。

「数据来历：蜂巢能源招股说明书」

所以，魏老板能够看不下去了，虽然长城汽车每年能赚到几十亿，甚至上百亿的净利润，但怎能如此浪费？之前公布停掉欧拉品牌的低端产物，对长城汽车和蜂巢能源而言，也许都是好事，可以间接止损。对于30多亿吃亏，蜂巢能源暗示主如果由于公司研发投入强度较高、产能爬坡，以及原材料采购价格增加等身分形成。固然，对于一切企业都是如此。假如把蜂巢能源间接和“宁王”、比亚迪相比，也许没有可比性，但未几前港股上市的中创新航（原中航锂电）跟蜂巢能源还算半斤八两。中创新航一样是上升期的电池企业，且估值也到达600亿元。港交所聆讯后公布材料显现，2022年中创新航上半年营业支出高达91.67亿元，是蜂巢能源上半年营业支出的2.45倍。更重要的，中创新航在政府补助的助攻下，2021年已经实现盈利。蜂巢能源明显间隔盈利，仍有很长的路要走。毛利率方面，蜂巢能源上半年综合毛利率为6.91%，其中最挣钱的项目是储能系统，毛利率高达32.31%，电池系统仅为6.44%，电芯为1.26%。

「数据来历：中创新航 聆讯后材料集」中创新航在2022年第一季度中，综合毛利率到达8.2%，其中电池系统为8.6%。放眼头部动力电池上市公司，2021年毛利率水平普遍在20%高低，宁德时代更是高达26.28%。前三季度，宁德时代的净利润水平，在《汽车K线》统计的70多家汽车业上市公司中，已经位居汽车行业前三甲。这让魏建军和蜂巢能源感应庞大压力，不敏捷扩大范围，很有能够被边沿化。

02 十年磨一剑摆脱“长城汽车烙印”是关键

最新数据显现，2022年中国动力电池装机量排名中，蜂巢能源为5.05GWh，位列第七，市占率为2.25%。看来，背靠大树简直好纳凉。

2012年，蜂巢能源前身以“动力电池项目组”的形式在长城汽车建立。2016年，该项目组升级为长城汽车动力电池奇迹部。2018年，长城汽车将该奇迹部自力为蜂巢能源，而自力的蜂巢能源，也成为第三方动力电池企业，面向其他整车企业开放。2020年，蜂巢能源起头装机配套，同年8月就冲进了全球动力电池装车Top20。可现在已经跻身中国Top10的蜂巢能源，无异于一匹动力电池产业的“黑马”，这背后大部分是长城汽车的功绩。数据显现，除欣旺达、LG和比亚迪情况较为特别之外，蜂巢能源第一大客户为长城汽车，装机量占比约67%。也难怪在招股说明书中，长城汽车2022年上半年进献的营收占其总营收56.95%，而第二、第三是造车新势力合众汽车和零跑汽车，别离只占到10.59%和8.63%。由于哪吒汽车获得宁德时代计谋投资，第二大客户未来会有什么变数，今朝不得而知。

是以，魏建军一向在试图让蜂巢能源淡化其小我与长城汽车的烙印。究竟，作为具有绝对控制权的企业，蜂巢能源在关键时辰，能否会偏向长城汽车呢？假如可以具有一无所长，像比亚迪祭出的“刀片电池”，也许蜂巢能源能获得更多人的关注。不外，汽车圈也在变得越来越开放，更多企业也不希望将鸡蛋放在一个篮子里，谁的本钱更低，品格更好，偶然辰也会获得其他友商喜爱。所以像吉祥、理想等企业成为了蜂巢能源的客户，而小鹏、小米甚至介入了其A轮融资。一样，小米为了造车，还投资了中创新航等。对于蜂巢能源的未来，最初也许成也魏建军，败也魏建军，但最少作为整车企业电池营业自力拆分IPO，魏建军似乎临时跑在了王传福前面，尔后者则面临更多幸运的懊恼。

笔墨为【汽车K线】原创，部分图片来历于收集，版权归原作者一切。本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。同时，文章内容不组成对任何人的投资倡议。股市有风险，投资需谨慎。